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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 1.319 € |
1.407 € |
-87,80 € |
-6,24 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007030009 |
703000 |
- € |
- € |
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Rheinmetall mit gutem Q3
18.11.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Rheinmetall-Aktie (ISIN DE0007030009 / WKN 703000) nach wie vor mit "kaufen".
Die Zahlen der Rheinmetall AG hätten im Rahmen der Analystenerwartungen und leicht über Konsens (Umsatz: 950 Mio. EUR; EBIT: 66 Mio. EUR) gelegen. Die neue Guidance sei mit Enttäuschung aufgenommen worden, sollte den Kurs aber nur kurzfristig belasten und als neue Einstiegsmöglichkeit angesehen werden.
Während der Umsatz im Segment Automotive im Q3 saisonal bedingt gegenüber dem Q2 rückläufig gewesen sei, habe der Auftragseingang bei sehr starken 533 Mio. EUR gelegen, dem höchsten Wert in 2010 und lasse die Analysten weiter optimistisch in die Zukunft blicken. Das Segment Defence sei nach neun Monaten im Wesentlichen durch die Akquisitionen gewachsen. Diese hätten einen Umsatzbeitrag von 40 Mio. EUR sowie einen EBIT-Beitrag von 8 Mio. EUR geleistet. Die EBIT-Marge nach neun Monaten habe mit 9,7% erfreulicherweise das Niveau aus dem Vorjahreszeitraum übertroffen, was sowohl auf die Akquisitionen als auch auf einen verbesserten Produktmix zurückzuführen sei.
Wie erwartet sei die Umsatz-Guidance für das Segment Automotive von 1,8
auf 1,9 Mrd. EUR erhöht worden, während sie überraschend für das Segment Defence von 2,1 Mrd. auf nun über 2,0 Mrd. EUR gesenkt worden sei. Die EBIT-Prognose sei auf den ersten Blick lediglich auf 270 bis 280 Mio. EUR konkretisiert worden (vorher: 260 bis 280 Mio. EUR), was zusammen enttäuschend auf den Markt gewirkt habe. Allerdings sei in der Telefonkonferenz erklärt worden, dass die neue Guidance 10 Mio. EUR an Restrukturierungsaufwendungen für den Automotive-Bereich enthalte, was neu sei. Operativ sei die Guidance somit eigentlich erhöht worden.
Die Budgetkürzungen der Regierungen seien nicht der Grund für die Reduzierung der Prognose im Defence-Segment gewesen. Gründe dafür seien vielmehr Verzögerungen bei einigen Projekten sowie bei der Übernahme der italienischen SEI. U.a. würden sich Umsätze mit dem Boxer in das nächste Jahr verschieben, da die Niederlande kurzfristig noch zusätzliche Ausstattungswünsche habe. Durch die Verzögerungen beim Abschluss der Akquisition von SEI würden sich die Beiträge aus Akquisitionen in diesen Jahr nicht auf 100 Mio. EUR, sondern nur auf 80 Mio. EUR belaufen.
Die jüngsten Kursverluste sehe man als interessantes Einstiegsniveau an. Die mittelfristigen Perspektiven seien unverändert gut. Die Reduzierung der Umsatz-Guidance im Segment Defence habe darauf keinen Einfluss.
Mit einer Erhöhung der Schätzungen erhöhe man auch das Kursziel von 58 EUR auf 65 EUR. Auf Basis eines SOTP-Ansatzes sowie eines DCF-Modells gelange man nun zu einem fairen Wert der Aktie von 65 EUR.
Ein Blick auf das 2012er-KGV von lediglich 6,6 unterstreiche, dass die Aktie äußerst günstig bewertet sei. Die aktuellen Diskussionen um die Reduzierung der Verteidigungsbudgets und die aktuelle Verunsicherung durch die minimale Korrektur der Guidance im Segment Defence würden attraktive Einstiegsmöglichkeiten bieten.
Damit lautet die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Rheinmetall-Aktie unverändert "kaufen". (Analyse vom 18.11.2010) (18.11.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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